世界报：弗洛伦蒂诺拟将皇马足球业务转入子公司并售股

据《世界报》报道，弗洛伦蒂诺计划将皇家马德里的足球业务转移至一家新子公司，并向私人投资者出售高达10%的股份。皇马方面已经为此筹备了一年多，律师团队正在敲定方案，目标是在引入财务合作伙伴的同时，不改变俱乐部作为会员制俱乐部的法定性质。

报道指出，这一设想的核心，是把“足球业务”从俱乐部主体中分离出来，交由新设子公司承接，再出售该子公司的少数股权。皇家马德里俱乐部本身将继续作为控股公司存在，原有的体育协会性质也会保留，近10万名会员仍将掌握俱乐部。

目前，外界对“足球业务”具体涵盖范围尚未有完全明确的定义，但预计新子公司会集中皇马主要收入来源，包括电视转播权、商业赞助、周边商品销售，甚至球员转会收益。不过，伯纳乌球场的运营权不在其中，这部分权益此前已经转让给美国基金 Sixth Street。

按照这套方案，潜在投资者将为皇马提供资金支持，帮助俱乐部继续与曼城、巴黎圣日耳曼等“国家资本俱乐部”竞争，但他们不会拥有投票权，也不会介入皇马的体育管理和日常运营。报道提到，目标是出售5%到10%的股份，对应的企业价值预计在5亿到10亿欧元之间，子公司整体估值约为100亿欧元。

《世界报》还提到，这笔资金注入对皇马当前的经济状况很重要。接近弗洛伦蒂诺的人士表示，皇马的情况不像巴萨那样糟糕，但也并不宽裕，因此引入外部资金被视为现实需求。

在这之前，弗洛伦蒂诺曾考虑过另一种路径，即把皇家马德里的法律性质从体育协会改为商业公司，并让皇马基金会持有51%资本，其余股份向私人投资者出售。不过，律师团队最终因法律和税务层面的弊端否决了这一方案，转而选择“子公司化”的思路。

报道同时写到，弗洛伦蒂诺仍计划就这一问题举行公投。对他而言，难点不只是找到新的融资渠道，还要避免激怒会员群体，同时不背上“将历史上最成功俱乐部私有化”的争议。

Jofre Sports Law律所合伙人阿尔瓦罗-戈麦斯·德拉维加认为，这类操作的主要法律风险之一，是可能导致实体被“掏空”。他指出，问题不在于皇马在形式上是否仍是一家体育俱乐部，而在于它是否依然是开展活动的真正主体。

弗洛伦蒂诺在托莱多的一次活动中也谈到相关构想，他表示，会员将成为一项极具价值资产的真实商业所有者，目标是让会员证变得具有实际价值。围绕皇家马德里所有权模式的讨论，接下来仍将是外界关注的焦点。